Газовый парадокс Европы

Средняя за месяц биржевая цена газа в Европе выросла в феврале почти вдвое в годовом выражении, превысив 540 долларов за тысячу кубометров, следует из подсчетов РИА Новости на основе данных лондонской биржи ICE. Стоимость мартовских газовых фьючерсов в феврале составила в среднем 541 доллар, что в 1,9 раза больше, чем в тот же месяц прошлого года – 287,4 доллара.

Показатель стал максимальным среднемесячным с февраля 2023 года, когда средняя стоимость газа на европейской бирже составила 584 доллара.

При этом в месяц к месяцу, по сравнению с январем 2025 года, цены в феврале выросли на 4,5%.

Апрельские (ближайшие) фьючерсы на индекс TTF (хаб в Нидерландах) торговались на уровне 525 доллара за тысячу кубометров.

Есть несколько основных причин, по которым стоимость топлива продолжает в Европе расти. В 2024 году зима там была гораздо холоднее и безветреннее, чем 2022-2023 годах, когда региону повезло с погодой. Холода повысили спрос на газ, в том числе для выработки электроэнергии, а отсутствие порывов ветра сократило её выработку средствами альтернативной энергетики, а именно ветряков. Во-вторых, в декабре закончилось действие транзитного соглашения, позволявшего России поставлять газ в Европу.

Одним из вариантов для европейских политиков, пишет Daily Sceptic, было бы подписание новых контрактов на поставку СПГ с такими странами, как США и Катар. Проблема в том, что СПГ намного дороже трубопроводного газа (из-за сопутствующих затрат на транспортировку и «регазификацию»), и единственный способ добиться более низких цен от поставщиков — это подписание долгосрочных контрактов. Однако никто не знает наверняка, возобновится ли поставка российского трубопроводного газа после окончания СВО на Украине, поэтому все стороны опасаются заключать такие контракты. В итоге нынешняя стратегия Европы основана на надежде, что всё как-нибудь наладится само собой.

Между тем похоже, что сейчас для Европы самое время заключать такие контракты: как пишет Bloomberg, в прошлом месяце импорт СПГ в Китай упал до пятилетнего минимума из-за слабого спроса и более высоких цен в Европе. Согласно данным Kpler, на которые ссылается издание, за месяц объем поставок составил 4,5 млн тонн, в результате чего Китай второй месяц подряд уступает место крупнейшего импортера Японии.

Крупнейшая экономика Азии импортировала меньше всего СПГ с начала «ковидного» 2020 года. По словам Вэй Сюн, главы отдела исследований в области газа в Китае в Rystad Energy, зима в Китае была относительно тёплой, на складах достаточно запасов, а промышленный спрос довольно низкий. По её словам, избыток запасов, вероятно, продолжит оказывать давление на импорт до конца отопительного сезона.

Что же касается США, то там погода и вовсе смилостивилась после холодных штормов в феврале, благоприятен и прогноз. В итоге апрельские фьючерсы на природный газ на Nymex в пятницу закрылись с понижением на 0,100 (-2,54%). Однако с долгосрочным ценовым прогнозом, как будет видно ниже, дело обстоит совсем иначе.

Цены на европейских газовых хабах очень волатильные — в первой половине февраля на TTF было 630 долл. и двухлетние максимумы, а потом быстро -30%, к 450долл., отмечает эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Михаил Зельцер. В первый день весны стоимость актива находится у 470 долларов.

«Такая высокая изменчивость курса энергоносителей связана с актуальной геополитической повесткой: чем выше конфликтность, тем больше риск-премия и выше цены на хабах; а послабление в геополитике приводит к сокращению риск-премии, и цены на биржах снижаются. Сейчас идут дипломатические переговоры России и США, ход которых пока удерживает рынок в состоянии неопределенности, а это поле для спекулянтов», — поясняет эксперт.

Резервы в Европе опустошены, лишь 40% против сезонного норматива 90%, и ЕС намеревается чисто технически изменить пределы нормативов, указывает Михаил Зельцер. Эта формальность вряд ли приведет к тому, что газа в запасах физически станет больше, иронизирует он, поэтому сырье может вновь подорожать.

Более того, тарифы Трампа к ЕС могут усложнить переход Европы с российского ТПГ на американский СПГ, что также за общее удорожание ресурсов. А технически на графике цены, говорит аналитик, сохраняется мощный восходящий тренд, и в любой момент очень волатильный контракт может вновь оказаться выше 500 долл. за тыс. кубов.

Как указывает ведущий аналитик AMarkets Игорь Расторгуев, сейчас мировой рынок природного газа характеризуется повышенным спросом и ограниченным предложением, что оказывает давление на цены. В Европе, по его словам, ситуация осложняется прекращением транзита российского газа через Украину с 31 декабря 2024 года, что увеличивает потребность в альтернативных источниках газа. Норвегия, являясь крупнейшим поставщиком газа в Европу, планирует поддерживать высокие уровни поставок в 2025 году благодаря минимальным плановым ремонтным работам.

В США же ожидается значительный рост цен на природный газ в 2025 году, продолжает эксперт. Фьючерсные контракты на Henry Hub указывают на среднюю цену 3,20 долл. за миллион британских тепловых единиц (MMBtu), что на 44% выше средней цены 2024 года. Этот рост обусловлен увеличением внутреннего спроса и экспорта СПГ. «Таким образом, в марте 2025 года ожидается сохранение высокой волатильности цен на природный газ. Мой прогноз на ближайшую неделю — 450-510 долларов за тысячу кубометров», — заключает Игорь Расторгуев.

Если постараться взглянуть отстраненно, то можно констатировать некоторый парадокс ситуации.

Он состоит в том, что по прошествии более чем двух лет после «газового шока» 2022 года, введя в дело новые терминалы для приема СПГ, диверсифицировав, как считается, источники газа, Евросоюз покупает его в итоге вдвое дороже, чем даже год назад. При этом зима, да, сказалась, но была отнюдь не экстремально холодной. И не повлияли какие-либо катаклизмы, которые часто трясут рынки энергоносителей.

И это тот случай, когда парадокс был прогнозируемым.