Почему Трамп с началом тарифной войны бросился на защиту доллара?

В идеальном мире политэкономии условия торговли между странами должны определяться соотношением относительных издержек производства разных товаров и услуг. То есть, рынок в теории должен создавать оптимальную структуру мировой торговли, в которой каждый торгует тем, что у него лучше получается. И все богатеют. Но в реальной жизни некоторые торговцы на рынке равнее, чем другие. А самый из них равнейший – это, конечно же, США. Об этом недавно в несколько взнервленной манере напомнил Дональд Трамп, обращаясь к странам БРИКС: «Мы требуем от этих стран обязательства, что они не будут ни создавать новую валюту БРИКС, ни поддерживать какую-либо другую валюту, которая заменила бы могущественный доллар США, в противном случае они столкнутся со стопроцентными пошлинами и должны ожидать, что им придется распрощаться с продажами в замечательной экономике США».

С точки зрения президента США, объявлен конец относительным экономическим преимуществам – политэкономия отменена. Нет валюты кроме американского доллара. И нет доступа на американский рынок тем, кто это не признает.

В теории использование валют и банковских сетей БРИКС может позволить странам-членам обходить западные санкции. И это пугает Штаты. Но до этого пока далеко. Не все члены готовы к нововведениям. А некоторые предлагают альтернативные варианты. Так, президент Бразилии Лула да Силва в 2023 году предложил создать региональную валюту в Латинской Америке.

Со странами БРИКС США имеют дефицит торгового баланса, а это означает, что они импортируют из них больше, чем туда продают. Товарооборот США со странами БРИКС составляет около триллиона долларов в год, примерно две трети этого объема — с Китаем. Вокруг этого немалого товарооборота создана огромная сфера создания добавленной стоимости в самих Соединенных Штатах.

Так, импортируя российскую или саудовскую нефть, они зарабатывают на ее переработке, продаже и налогообложении конечной продукции. То же самое происходит при перепродаже огромных оптовых закупок из Китая вплоть до гипермаркетов и дискаунтеров. На этом зарабатывают миллионы рабочих мест в Штатах. Принимая во внимание вероятность введения ответных тарифов, США могут сами много потерять в случае сокращения или прекращения торговли со странами БРИКС. Реальная покупательная способность доллара на их внутреннем рынке в результате неизбежно упадет, что равносильно его девальвации. То есть, повышение тарифов – это путь к девальвации.

Но девальвация, обесценивание доллара, тем более, быстрая девальвация невыгодна и для стран БРИКС, которые имеют значительные накопления, номинированные в американской валюте.

По состоянию на апрель 2024 года, американские казначейские обязательства во владении зарубежных стран составляли примерно 8 трлн долларов, или 23 процента от совокупного долга США. Американский внешний долг делится почти поровну между иностранными государственными структурами и частными инвесторами. В 2014 году доля иностранцев в долге США поднималась до рекордной планки в 34 процента совокупного долга, затем началось падение, продолжающееся до сих пор. С начала пандемии доля иностранного капитала в госдолге США сократилась, поскольку такие страны, как Россия, Саудовская Аравия, Китай и Бразилия избавились от части облигаций Казначейства США.

Крупнейшими держателями уже много лет являются Япония и Китай. Значительные активы принадлежат Индии и Бразилии. Инвесторы из России, Китая, Индонезии и других стран в последние несколько лет сократили владение облигациями Казначейства США, в том числе из-за санкций. Тем не менее, объем американских долговых обязательств в иностранном владении вырос с 2000 по 2024 год примерно в 9 (!) раз. Эмиссия доллара в денежном агрегате М2 в 1990-х годах резко ускорилась. Но настоящий всплеск произошел во время пандемии в 2020-2021 годах. Таким образом, дедолларизации мировой экономики пока не происходит.

Во время саммитов БРИКС вопрос дедолларизации неоднократно поднимался, поскольку лидеры стран БРИКС считают, что доминирование доллара дает Соединенным Штатам слишком много преимуществ в торговле и денежно-кредитной сфере. Использование валют стран БРИКС в двусторонней торговле сдерживается более высокими трансакционными издержками, более высокой волатильностью национальных валют и сложностью клиринга. Понятно, что для массового перехода к альтернативным методам внешнеторговых расчетов требуется обеспечить их более высокую привлекательность для участников внешней торговли по сравнению с долларом.

Угрозы резкого роста американских тарифов – это обострение экономической «холодной войны» между США и незападным миром, в которой всем сторонам есть, что терять. Перовой жертвой уже стала глобализация, вместо которой возникают фрагментированные региональные и блоковые торговые системы, вступающие в острую конкуренцию между собой.