Аналитики Райффайзенбанка напоминают, что темп индексации тарифов ЖКХ превышает прошлогодний уровень: совокупный платеж за коммунальные услуги проиндексирован в этом году на 11,9% против 9,8% в 2024-м. При этом итоговый рост цен на эти услуги зависит также от других факторов, например от региональных надбавок, и где-то в регионах рост цен окажется выше (подробнее см. «Тарифная петля вместо тарифного пирога», «Монокль» № 27 за 2025 год). Июльский скачок цен в ЖКХ будет разгонять инфляцию весь этот месяц, тем более что к ЖКХ присоединился дорожающий бензин. На неделе 1–7 июля он прибавил 0,27% к предыдущему периоду, по данным Росстата. В корзину ценового индекса «Монокля» бензин тоже входит: АИ-95 на заправке «Нефтьмагистраль» за то время, что мы отслеживаем цены, с 21 февраля по 12 июля, подорожал с 60,99 до 63,09 рубля за литр, или на 3,44% за 21 неделю (примерно на 8,5% в годовом выражении). Такой рост не выглядит чем-то серьезным, он даже ниже наблюдаемой в моменте инфляции в целом. Но вопрос с бензином явно считается в правительстве социально значимым: вице-премьер РФ Александр Новак на минувшей неделе не исключил полного запрета экспорта бензина из России в августе‒сентябре, «если того потребует ситуация».

Тем не менее ряд товаров, прежде всего плодоовощная продукция, продолжает дешеветь, и аналитики не ждут какого-то переломного влияния июльского скачка тарифов на инфляцию в целом. Да, если пересчитать недельные цифры в годовой формат, получится, что в начале июля инфляция выросла до 9,42% год к году против 9,36% год к году неделей ранее. Но это не критично. «С учетом небольшой доли тарифов в потребительской корзине (примерно восемь процентов) прямой эффект от их повышения не будет сильно заметен на текущей динамике инфляции и вряд ли поменяет дезинфляционный тренд», — уверены в Райффайзенбанке. Спрос уже довольно сильно зажат: в мае оборот розничной торговли вырос всего на 1,8% год к году — это худший результат со времени падения оборота в 2023 году. Оборот платных услуг населению в мае замедлился до 1% год к году — худший результат с 2021 года.

Июльский скачок цен в ЖКХ будет разгонять инфляцию весь этот месяц, тем более что к ЖКХ присоединился дорожающий бензин

На что действительно заметно может повлиять скачок в ЖКХ, так это на инфляционные ожидания, но они у нас и так традиционно высокие.

Теперь главный вопрос: что Банк России будет делать с этим тарифным сюрпризом. На Финансовом конгрессе в начале июля регулятор всячески подавал сигналы, что готов 25 июля снова снизить ставку: «Мы видим замедление инфляции, причем и в устойчивой компоненте, — сказала тогда глава ЦБ Эльвира Набиуллина. — Оно происходит быстрее, чем мы ожидали в предыдущем нашем прогнозе. Поэтому, скорее всего, если ничего не произойдет непредвиденного, если сохранятся те тенденции, которые сейчас сформировались, то с большей вероятностью будем рассматривать снижение ставки; скорее будет обсуждаться шаг этого снижения».

Что касается рынка, то он практически уверен в снижении ставки: свежие выпуски ОФЗ размещаются со средневзвешенной доходностью ниже 15% и, по мнению Альфа-банка, цены на госдолг закладывают снижение ставки на 2% на предстоящем заседании ЦБ.