В Bank of America (BoA) уверены, что в оставшиеся годы текущего десятилетия наиболее выгодным и привлекательным активом для инвестиций будет сырье, а не облигации, как сейчас.
«Ралли на сырьевом рынке только начинается»,- пишут в аналитической записке экономисты ВоА во главе с Джаредом Вудардом. Они связывают затяжное сырьевое ралли со структурными изменениями в инфляции.
Многие виды сырья и, в первую очередь, золото и нефть, давно считались надежными хеджевыми инструментами для защиты сбережений от инфляции. Вудард с коллегами считает, что инфляция в обозримом будущем будет расти и, следовательно, инвесторы будут активно вкладываться в нефть, золото и другие привлекательные виды сырья.
Джаред Вудард объясняет относительно спокойное состояние инфляции на уровне 2% в последние пару десятилетий глобализацией и определенными тенденциями в технологиях. Однако в самом ближайшем будущем, полагает он, структура инфляции изменится и станет похожа на ту, что была до 2000-х годов, когда цены росли со средней скоростью 5% в год.
«Эти изменения означают, что произойдет структурный сдвиг к 5%»,- цитирует его Business Insider.
Индекс потребительских цен CPI вырос в 2023 году на 3,4%, а в июле его рост уже составил 2,9% в пересчете на год. К тому же, деглобализация в последние годы имеет тенденцию к усилению.
Снижению цен мешает многое – от американских тарифов на китайские товары, например, электромобили, и сталь до попыток восстановить в США собственное производство чипов.
В Bank of America утверждают, что сырье может иметь годовую доходность до 11%. Между тем, все: долг, дефицит, демография, обратная глобализация, искусственный интеллект и стремление к углеродной нейтральности находится под инфляционным давлением.
11-процентная доходность означает, что сырье будет очень привлекательным классом активов для вложений и что ввиду этого следует изменить структуру инвестиционного портфеля, который сейчас состоит исключительно из облигаций, на соотношение между сырьем и бондами 60/40.
Джаред Вудард подчеркивает, что сырьевые индексы приносили доходность в размере 10-14% в год даже во время снижения инфляции и «голубиной» политики Федрезерва, когда у популярного совокупного индекса облигаций Bloomberg она составляла всего лишь 6%.
Одним из наиболее привлекательных и надежных сырьевых активов всегда было золото. В этом году желтый металл взлетел уже на 21% и побил много рекордов. Если же сравнить с началом 2022 года, когда и начался нынешний рост инфляции, оно подорожало на все 35%. С другой стороны, цены на нефть недостаточно стабильны, особенно в сравнении с золотом. Например, за баррель нефти марки WTI сейчас дают 74 доллара, т.е. приблизительно столько же, что и в августе 2021 года.
