Аналитическая команда Hindenburg Research, известная своими резонансными отчетами о проблемах внутри публичных американских компаний, сама оказалась в центре скандала. В середине октября независимый аналитик и автор информационного бюллетеня The Bear Cave Эдвин Дорси в своем блоге намекнул на факты плагиата в материалах своих коллег по цеху.
Фонд Hindenburg Research занимается так называемым шорт-активизмом – особой формой торгов на Уолл-стрит. Независимые аналитики или команды экспертов изучают деятельность публичных компаний с целью выявления сомнительных или незаконных практик в их работе. Они готовят и публикуют отчеты о «жертве», предварительно открывая короткие (шорт) позиции в ее акциях. Это значит, что они берут у брокеров бумаги в долг и продают их по текущим рыночным котировкам. Если материал оказывается правдоподобным, инвесторы начинают продавать бумаги, что порой приводит к сильному падению котировок. Тогда инвесторы-активисты покупают подешевевшие бумаги, возвращают их брокеру, а разницу между ценой продажи и откупа забирают себе.
Из недавней публикации Эдвина Дорси стало понятно, что порой Hindenburg не гнушается копировать наработки коллег. Вопрос у эксперта возник к вышедшему 8 октября «расследованию» фонда о деятельности популярной у тинейджеров игровой платформы Roblox. В тексте ни разу не упоминались аналогичные материалы The Bear Cave, которые публиковались в течение двух последних лет, и, как считает Дорси, могли послужить основной для недавнего отчета.
«Я обеспокоен тем, что Hindenburg не признал должным образом деятельность The Bear Cave в своей работе, – написал он в своем блоге. – Временами Hindenburg использовал практически идентичные отчеты, формулировки, источники и методы исследования в своем отчете о Roblox, но при этом ни разу не упомянул материалы The Bear Cave».
В доказательство своей позиции он дал ссылку на свежую статью коллег и четыре своих текста о Roblox, вышедших в 2022-2024 годах. Также Дорси отметил, что Hindenburg и ранее прибегал к недобросовестному копированию. В частности, он упомянул «расследование» об инвестиционной компании Axos Financial, которое вышло у коллег в июне 2024 года – через восемь месяцев после выхода бюллетеня The Bear Cave о том же эмитенте.
Напомним, что обвинения в нечистоплотности летом были выдвинуты другому инвестору-активисту, основателю проекта Citron Research Эндрю Лефту. Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) обвинила его и его проект в дезинформировании своих подписчиков путем публикации ложных заявлений о предполагаемых торговых рекомендациях по акциям.
Расследование регулятора показало, что после публичного обнародования рекомендаций по бумагам финансист занимал противоположную позицию и тем самым извлекал выгоду. То есть Лефт покупал бумаги сразу после того, как советовал своим читателям их продавать, и продавал акции сразу после того, как советовал покупать. По оценке SEC, такая тактика принесла Лефту и его фонду 20 млн долларов незаконной прибыли.
К слову, и Citron, и Hindenburg пытались провести информационную атаку на казахстанский инвестхолдинг Freedom Holding Corp. (FRHC) в течение 2023 года, однако обе попытки окончились неудачей. Инвесторы на Уолл-стрит не восприняли их отчеты всерьез, акции Freedom Holding обновили исторический максимум и продолжили свой долгосрочный восходящий тренд.
