Как меняется венчурный рынок в России: сдвиг в сторону зрелых проектов

Об этом говорится в исследовании Лаборатории исследований рынка инвестиций (ЛИРИ) УК «Альфа-Капитал».

Венчурные инвестиции — это вложения в компании с потенциалом быстрого роста и стартапы, преимущественно технологического сектора, на разных стадиях развития бизнеса. На развивающихся рынках прямые инвестиции чаще представлены через венчурные фонды и фонды роста. В силу этой особенности венчурный сегмент в России сохраняет заметный уровень активности.

В 2025 году объем венчурных инвестиций в России составил $160,5 млн (около 13 млрд руб.). После падения 2022-2023 годов на фоне геополитической нестабильности рынок адаптируется, при этом происходит смещение в сторону зрелых компаний. В первом полугодии 2025 года инвестиции в поздние стадии выросли на 90% и заняли 76% общего объема.

Одновременно сократился размер сделок: если в 2018-2022 годах средний чек составлял около $4,6 млн (медианный — $3 млн), то после 2022 года оба показателя снизились примерно до $1 млн.

Фокусные направления и тренды

Основной объем инвестиций по-прежнему приходится на технологические сегменты: корпоративное программное обеспечение, здравоохранение, транспорт и логистику, а также решения в сфере управления персоналом и рабочих процессов.

В последние годы усиливается тренд на инвестиции в проекты, связанные с технологической автономией и инфраструктурной устойчивостью. Речь идет прежде всего о промышленном ПО, медицинских технологиях, IT-инфраструктуре и логистических решениях.

На российском венчурном рынке доминируют частные фонды, бизнес-ангелы, государственные и корпоративные структуры. Частные фонды обеспечивают основной объем инвестиций, тогда как бизнес-ангелы совершают большее количество сделок с меньшими чеками. Государство в этой системе в основном выполняет институциональную и стимулирующую функцию, поддерживая инфраструктуру и ранние стадии.

Как устроен рынок

До 2023 года российский венчурный рынок был интегрирован в глобальную инвестиционную систему: доля иностранных инвестиций составляла 14–56%. С 2024 года произошла значительная переориентация на внутренние источники финансирования, а лидирующие позиции заняли российские частные фонды и бизнес-ангелы.

Около 64% венчурных инвестиций в 2025 году приходилось на Москву, что отражает высокую концентрацию капитала и инфраструктуры. При этом сохраняется традиционная структура рынка: фонды преимущественно работают с поздними стадиями, а бизнес-ангелы — с ранними проектами.

Доступ к венчурному рынку для розничных инвесторов в основном остается возможным через коллективные инструменты — инвестиционные платформы, брокеров, синдикаты бизнес-ангелов и управляющие компании. Профессиональные участники рынка, как правило, получают комиссию за управление фондом и долю от прибыли при выходе из инвестиций.

С точки зрения спроса происходит сдвиг  от инвестиций в идеи к инвестициям в проекты с выручкой, стратегией и клиентской базой. Для бизнеса же основными целями привлечения капитала в 2025 году стали масштабирование бизнеса (67%) и развитие текущего продукта (58%).