Сырьевые рынки Золото

Ученый о золоте: интерес к текущей прибыли замещается игрой в будущий передел активов

Екатерина Туголукова
студентка факультета журналистики МГУ им. М. В. Ломоносова
13 июля 2026, 16:43

Не секрет, что стоимость золота на мировом рынке за предыдущие четыре года года выросла более, чем вдвое. Некоторое снижение, наметившееся в последнее время, может только повысить интерес к нему. Его покупают центральные банки и частные инвесторы. В конце первого полугодия, как сообщил «Монокль», на Московской бирже заявили, что за полтора года вложения частных инвесторов в этот актив увеличились в 2,3 раза и составляют 76% от всех инвестиций физлиц в драгметаллы на Мосбирже (в серебро – 22%). Золото интересно всегда, но, получается, что сейчас — особенно. Это убедительно подтвердил Андрей Блохин, доктор экономических наук, сотрудник Института народного прогнозирования РАН и экономического факультета МГУ им. М. В. Ломоносова.

discoveryalert.com.au
Читайте Monocle.ru в

— Россия входит в пятерку стран с наибольшим золотым запасом. Высокий интерес к росту золотого запаса демонстрирует не только Россия, но и многие крупные страны, — рассказывает экономист. — Стратегические причины такого интереса, скорее всего, связаны с ожиданиями кризисов в глобальной экономике. Эти кризисы не обязательно связаны с катастрофическими обвалами рынков или «великими-великими» депрессиями. Даже перестройка денежной системы с преимущественно долларовой на преимущественно «цифровую» может вызвать (ускорить) жесткий передел активов в мире, и золото в этот момент может сыграть не только роль стабилизатора рынков, но и определить долю центральных банков в механизмах управления новой валютной системой.

Текущие причины [интереса к золоту] связаны с тем, что золото — один из самых ликвидных активов и может использоваться при наступлении различных негативных событий. Как дальше будут вести себя мировые рынки - сказать трудно, прогнозов множество, но, главное, проблем у всех крупных стран, включая Россию, немало и на текущем горизонте золотые запасы как раз и нужны для нивелирования их последствий.

Золото — один из демпферов негативных последствий чрезмерного саморазвития долларовой системы. Оценить стратегию стран, активно наращивающих свои золотые запасы в условиях растущих рисков долларовой системы, можно с разных точек зрения.

Во-первых, доллары имели сильное преимущество перед золотом в условиях стабильной мировой экономики — лет 20 и более назад. Тогда именно доллары позволяли увеличивать торговый и финансово-инвестиционный оборот при низких транзакционных издержках в американских и связанных с ними банках. Однако риски транзакций выросли, издержки повышаются, в том числе из-за санкций и прочих ограничений движения капитала. Интерес к текущему наращиванию прибыли постепенно замещается игрой в будущий передел активов. В нем ставки на порядки выше текущих приращений или снижений добавленной стоимости, цен на товары, прироста долей рынков.

Во-вторых, в последние годы растут риски кризисов на различных финансовых, долговых, страновых, отраслевых и прочих рынках. Во всех этих случаях какие-то долларовые активы и крупные банки или финансовые организации «страдают» больше других, даже в том случае, если правительствам и центральным банкам удается погасить кризис. В этом смысле золото — более надежный инструмент. Оно не только не теряет свою цену в кризисах, но и быстро растет в цене при их наступлении.

В-третьих, золото нужно не столько для того, чтобы «обвалить» доллар, сколько воспользоваться им когда доллар сам начнет «обваливаться».

В-четвертых, любой серьезный кризис — это структурная перестройка обязательств — обваливаются переоцененные обязательства, обнаруживаются существенно недооцененные обязательства, которые быстро растут в цене. Золото позволяет быстро перейти от одних к другим. Никакие макроэкономические методы не позволяют всерьез прогнозировать такой переход. Эти методы работают «между кризисами» или при не очень глубоких кризисах.

[Что касается роста спрос на золото в России со стороны частных инвесторов, то], думаю, что население всегда очень хорошо чувствует драматизм предкризисных ситуаций и тенденций. Именно поэтому оно покупает слитки и монеты.