Это происходит снова и снова: убыточная компания с отрицательными EBITDA и чистым денежным потоком выходит на IPO. Брокер Robinhood на следующей неделе станет публичной компанией — бóльшую часть акций он продаст своим же клиентам. В ходе размещения основатели Robinhood Владимир Тенев и Байджу Бхатт продадут небольшие пакеты, но в основном все средства пойдут в компанию. Тенев и Бхатт надеются привлечь 2,2 млрд долларов; это будет означать, что весь Robinhood стоит 35 млрд.
Брокер был основан в 2013 году, два года спустя появилось мобильное приложение и началась история Robinhood — торговой платформы совершенно нового типа, позволяющей людям торговать на бирже вообще без комиссий. «В Robinhood богатые не получают лучших условий», — говорится на его сайте.
Благородная миссия вылилась в целый ряд серьезных последствий. Во-первых, благодаря Robinhood возникло огромное сообщество молодых и агрессивных, спекулятивно настроенных инвесторов. Robinhood делал все, чтобы увеличивать число сделок: в 2018 году запустил возможность торговать криптой, разрешал большие «плечи», недавно сделал возможной торговлю долями акций. Сейчас у платформы около 20 млн клиентов, их средний возраст — 31 год (сразу после запуска было и вовсе 26 лет). Именно такие трейдеры — движущая сила многих биржевых скандалов 2021 года (см. «Хомяки против кукловодов», «Эксперт» № 7 за 2021 год), на их «совести» серьезные колебания в акциях и отчасти — бешеный разгон американских фондовых рынков.
Во-вторых, сам Robinhood уже полностью лишился налета благородства, так как раз за разом ставил во главу угла вовсе не интересы своих клиентов. Снова и снова его штрафуют американские регуляторы — за то, что плохо защищает счета и информацию о своих клиентах, за то, что вводит их в заблуждение, за нарушение нормативов и т. д. Так, Управлению по регулированию финансовой индустрии (FINRA) Robinhood в этом году выплатил 70 млн долларов — крупнейший в истории FINRA штраф.
Наконец, не взимая комиссии с трейдеров, Robinhood и сам не исполняет клиентские заявки — он объединяет их в крупные пулы и переправляет крупным инвесткомпаниям. Те делятся своими доходами с Robinhood. Фактически Robinhood лишь субброкер. Как он за восемь лет существования такой бизнес-модели не смог сделать ее прибыльной — загадка. Его выручка в финансовом году, закончившемся в сентябре 2020-го, выросла по сравнению с финансовым годом, закончившимся в 2019-м, в четыре раза. В этом году, по прогнозам, темп упадет: выручка увеличится лишь в полтора раза. Но, что самое неприятное, расходы брокера растут почти так же быстро и пока непонятно, смогут ли Тенев и Бхатт их обуздать. С одной стороны, квартальные отчеты, выходящие в 2021 году, вроде показывают прибыль, да и некоторые убытки — результат переоценки ценных бумаг на собственном балансе брокера. С другой — с момента основания Robinhood уже привлек более 5,5 млрд долларов от венчурных инвесторов, включая Ribbit Capital, ICONIQ, Andreessen Horowitz, Sequoia Capital и т. д., и эти деньги буквально растворились в его бизнесе.
