Сок сконцентрировался у максимумов
Только за один торговый день 4 марта 2024 года цены на концентрат апельсинового сока выросли на 1,65%, до 3,65 доллара за фунт. Днем ранее рост составил 2,49%. Стоимость актива подскочила на 11,84% с начала 2024 года, подсчитал Trading Economics. А в 2023 году фьючерсы на апельсиновый сок выросли примерно на 80%.
Это, безусловно, ниже исторического максимума для показателя — 1 ноября 2023 года январский контракт на замороженный концентрированный апельсиновый сок (FCOJ) на Межконтинентальной бирже (ICE) достиг 4,28 доллара за фунт. Но стоит понимать: в начале прошлого года фьючерсы на апельсиновый сок торговались примерно по 1,25 доллара за фунт. Однако сегодня тот же контракт торгуется почти втрое дороже — около 3,6 доллара.
«Иногда эти рынки превосходят наши самые смелые ожидания. Кто-нибудь прогнозировал, что апельсиновый сок будет стоить 4 доллара? Потенциал прибыли от этой сделки ошеломляющий», — заявил тогда Reuters трейдер Reiter Capital Investments Дэйв Рейтер. Но «возможное падение цен на апельсиновый сок войдет в книгу рекордов», — язвительно заметил он. Возможно, это предположение имеет под собой основания, так как после достижения исторического максимума в ноябре 2023 года цены на апельсиновый концентрат в самом деле двигались вниз, а на рынке наблюдалась достаточно большая волатильность.
Однако помимо спекулятивных игр, фундаментальные показатели играют в пользу дальнейшего роста цен на актив. Неблагоприятные погодные условия и бактериальное заболевание, называемое озеленением, привели к сокращению производства в трех основных странах-производителях: Мексике, США и Бразилии.
Деревья, зараженные HLB, дают деформированные, горькие плоды, которые считаются непригодными для продажи в качестве свежих фруктов или сока. Испания, Португалия, Франция и Италия также принимают меры, чтобы остановить распространение бактерии Candidatus liberibacter.
Между Флоридой и Сан-Паулу
Крупнейшими производителями апельсинового сока являются Бразилия, США, Европейский союз, Китай и Мексика. 85% мирового рынка разделено между Флоридой и Сан-Паулу. В то время как Бразилия экспортирует 99% своей продукции, 90% продукции из Флориды потребляется в США. Апельсиновый сок продается в виде замороженного концентрата, чтобы уменьшить объем используемого сырья.
В последние годы производство во Флориде также пострадало от ураганов «Ян» и «Николь». Урожаи апельсинов в этом американском штате в последние годы неуклонно снижались. И по данным Yahoo!Финансы, в период вегетации 2022-2023 годов было собрано примерно на 50% меньше апельсинов, чем в период вегетации 2021-2022 годов: в общей сложности, около 16 млн 90-фунтовых коробок апельсинов.
Но «меньше на 50%» — еще не minimum minimorum. Эти16 млн коробок представляют собой снижение на целых 93% по сравнению с пиковым объемом производства во Флориде. И — самый слабый урожай со времен окончания Второй мировой войны.
Для сравнения, еще в 1998 году во Флориде ежегодно производилось свыше 240 млн коробок, приводит статистику Luckbox.
Рост производства в Калифорнии помог компенсировать сокращение поставок во Флориде, если речь идет о свежих целых апельсинах, продаваемых в продуктовых магазинах. Однако апельсины с калифорнийского рынка не очень подходят для сегмента апельсинового сока. В результате производители апельсинового сока обычно обращаются к Бразилии, чтобы восполнить дефицит.
К счастью, урожаи в Бразилии в последние годы были относительно высокими, что помогло смягчить спад производства во Флориде. В течение вегетационного периода 2022-2023 годов Бразилия произвела чуть более 300 млн коробок 90-фунтовых апельсинов.
И все же бразильские производители также столкнулись с погодными проблемами в прошлом сезоне. В результате вегетационный период 2023/2024 годов может оказаться не таким обильным, как период 2022/2023 годов. И именно поэтому цены на апельсиновый сок продолжают расти.
Как результат, большинство отраслевых экспертов прогнозируют, что цены останутся повышенными в обозримом будущем, и это может привести к падению спроса. Покупатели начнут брать с полок бутылки и пакеты с другими соками.
Россия является чистым импортером апельсинового сока, отмечает аналитическая платформа Selina Wamucii. Ежегодный рост стоимости апельсинового сока в России в период с 2015 по 2019 год достигал 20% в год, в то время как ежегодный рост его поставок составлял 17% в год.
Диапазон розничных цен в российских рублях на апельсиновый сок составляет сегодня от 47,95 до 91,97 рубля за килограмм, или от 21,75 до 41,71 рубля за фунт (lb) в Москве и Санкт-Петербурге. В 2024 году приблизительный диапазон оптовых цен на апельсиновый сок в России составляет от 0,42 до 0,80 доллара за килограмм, или от 0,19 до 0,36 доллара за фунт.
И все же над апельсинами сгущаются тучи
Как указывает Ярослав Островский, специалист департамента стратегических исследований Total Research, тренд на понижение цен идет с ноября прошлого года. Апельсиновый сок в Америке торгуется в стандартных фьючерсных контрактах в размере 15 тыс. фунтов, с поставкой через каждые 3 месяца в американских центах за фунт.
Как отмечает эксперт, этот биржевой актив в Америке является очень волатильным и ликвидным, так как американцы любят по утрам выпить стакан апельсинового сока, а значит, этот продукт является востребованным и на него всегда будет спрос. В середине 50-х годов прошлого века в США была разработана технология заморозки пищевого концентрата апельсинового сока для того, чтобы исключить поставку на рынок испорченного продукта. С тех пор биржевой фьючерсный контракт на этот актив является одним из самых торгуемых на американских биржах.
С начала 2000-х годов цена на пищевой концентрат колебалась в пределах торгового диапазона 55-230 центов за фунт в течение более 20 лет. И, как указывает Ярослав Островский, на рынке этого товара присутствует цикличность. То есть падение цены после сбора урожая, и даже влияние некоторых погодных условий можно спрогнозировать с известной долей вероятности. Поэтому с конца ноября 2023 года спекулянты стали продавать фьючерсы, и цена опустилась к середине января ниже отметки 300 центов за фунт. Далее пошла естественная коррекция нисходящего движения, которые увеличила цену к 26 февраля до 389 центов за фунт.
Тогда же в американских СМИ прошла биржевая информация о том, во-первых, запасы замороженного концентрата апельсинового сока на складах большие, во-вторых, природный феномен Эль-Ниньо, которым пугали спекулянтов, оказался не столь страшен по климатическим последствиям, да и вообще, и это в-третьих, поставщики грозятся в будущем увеличить отгрузки. Безусловно, эта информация напрямую сказалась на настроениях инвесторов, и котировки опустились 29 февраля на отметку 350 центов за фунт.
Что же касается дальнейшей перспективы по этому активу, то все чаще в американских СМИ начинает появляться информация о том, что, несмотря на востребованность пищевого концентрата апельсинового сока такими гигантами, как например Coca-Cola, для производства напитков под своей торговой маркой, на рынке безалкогольных напитков присутствует множество других компаний, использующих другое сырьё (яблоки, вишню, сливу и др.). А значит, над безоблачным будущим биржевой торговли этим видом цитрусовых уже начинают сгущаться тучи.
