Рост ключевой ставки в Японии мало чем поможет иене до тех пор, пока повышение ставок на иену будет сохранять высокую привлекательность для трейдеров. Японская валюта остается одним из наиболее выгодных и привлекательных макроактивов для продажи в рамках кэрри-трейда. Ничего удивительного в этой привлекательности нет, если учесть, что учетные ставки в Японии и других развитых странах, включая США, очень сильно отличаются: в то время, как в Стране восходящего солнца можно практически бесплатно взять в долг иену, купить на нее доллары и затем продать, заработав на разнице ставок более 5%. Неуклонное ослабление иены и укрепление доллара еще больше повышает привлекательность кэрри-трейда. В прошлом году, например, эти операции могли принести прибыль в размере 18%!
Подобная ситуация является серьезным вызовом для японских властей, которые должны что-то сделать с чрезмерной слабостью японской валюты. До следующего заседания японского центробанка еще две недели, но все больше экономистов предупреждают об опасности дальнейшего ослабления иены. Это будет продолжаться до тех пор, пока кэрри-трейд будет пользоваться огромной популярностью у трейдеров. Аналитики считают, что в ближайшие дни иена может опуститься до 160,17 за доллар, что является, сообщает Bloomberg, 34-летним минимумом.
«Народ одержим кэрри-трейдом,- объясняет Энтони Фостер из Nomura International Plc.- Даже если Bank of Japan (BOJ, японский центробанк) поднимет в июне ставку, а мы, к стати, прогнозируем очень маленькое повышение в июне и затем еще одно во второй половине года, кэрри-трейд никуда не исчезнет».
В 2024 году японская иена обесценилась по отношению к американскому доллару уже почти на 10%. На данный момент она является худшей валютой в Группе 10, потому что инвесторы забросили ее ради более выгодных вариантов. В Японии все больше чиновников недовольны тем, что иена торгуется сейчас почти вдвое ниже, чем в 2012 году. Не удивительно, что в Токио неоднократно намекали на вмешательство с целью помочь иене. Кстати, в конце апреля – начале мая такое вмешательство на валютном рынке, предположительно, состоялось.
Иена поднялась до отметки 157 за доллар, но атаки на нее не прекращаются. Своповые рынки уже заложили повышение ставки BOJ в этом году на 27 базисных пунктов. Вероятность повышения ставки на 10 пунктов уже в июле оценивается сейчас в 90%. Однако с учетом настроя и ожиданий трейдеров любые «ястребиные» намеки от центробанка в июне едва ли остановят снижение иены.
«Любые слова от BOJ, похоже, уже запоздали, если учесть инерцию рынка»,- объясняет валютный трейдер в Stonex Financial Pte Ltd. Минцзэ Во.
С учетом того, что ослабление иены повышает привлекательность кэрри-трейда, инвесторы сейчас будут пристально следить за поведением BOJ. Специалисты не исключают, что глава центробанка Казуо Уэда может вмешаться в июне для укрепления валюты.
«Уэде сейчас необходимо очень тщательно подбирать слова, чтобы не показаться «голубем» при «ястребиных» ожиданиях рынка,- советует главному японскому банкиру начальник отдела валютной стратегии Rabobank Джейн Фоули.- Они с Минфином наверняка надеются, что новых интервенций не понадобится, но никаких гарантий никто дать не может при таких низких показателях японской экономики и высоких – американской».
