Слабые результаты китайской экономики за второй квартал вынудили главный банк Поднебесной – Народный банк Китая (РСОВ) после паузы, затянувшейся почти на год, наконец опустить ставку в надежде придать экономике толчок. РСОВ снизил семидневное обратное РЕПО на 10 базисных пунктов до 1,7%. Это сделано с целью усиления помощи экономике, которая в апреле-июне вновь замедлила ход до минимальных темпов более чем за год.
Китайские банки отреагировали на решение центробанка приблизительно через час, снизив ставки по кредитам тоже на 10 пунктов. Обращает на себя внимание, что снижение ставки последовало сразу за Пленумом ЦК КПК, на котором не было внесено никаких изменений в долгосрочную стратегию развития второй экономики планеты и сохранен акцент на развитие технологий и производства.
«РСОВ не стал ждать снижения ставки Федрезервом, - цитирует Bloomberg главного экономиста Pinpoint Asset Management Чзан Чживэя.- Это, думается, можно рассматривать как признание того, что китайская экономика находится под давлением и что необходимо реагировать на вызовы внутри страны».
Аналитики считают, что воздействие этого снижения будет ограниченным в силу его незначительности, поскольку 0,1%, полагает Чзан, едва ли окажется достаточно, чтобы существенно повысить аппетит к заимствованиям как домохозяйств, так и бизнеса. Такие эксперты придерживаются мнения, что финансовый стимул должен быть сильнее, если в правительстве хотят получить существенные результаты.
«Попытки правительства поддерживать экономику – хороший знак, хотя в целом последствия (снижения) будут ограниченны»,- считает глава Union Bancaire Privee Вэйсерн Лин. Он тоже уверен, что 0,1% слишком мало, чтобы поднять спрос на кредиты и займы.
Китай, пишет Bloomberg, сейчас находится в самом длительном после 1999 года периоде дефляции: цены в экономике падают уже пять кварталов подряд. Это значит, что реальная ставка, т.е. ставка, которая реагирует на изменения цен, остается высокой и ослабляет эффект незначительного снижения.
Все это дает основания ждать в ближайшие месяцы дополнительного ослабления монетарной политики, причем, не только за счет снижения ключевой ставки, но и благодаря снижению резервных требований, т.е. требований к тому, сколько наличности банки должны держать в резерве. Потенциальным окном считаются август и сентябрь, потому что на эти месяцы придется пиковая нагрузка от погашения особенно большого количества займов.
После объявления РСОВ о снижении ставки доходность по 10-летним гособлигациям снизилась на 2 пункта до 2,24%. Снизился и оффшорный, т.е. «валютный», юань.
Трейдеры будут теперь пристально следить за центробанком и его действиями на долговом рынке. Напомним, что РСОВ обещал занимать и продавать суверенные бумаги, если доходность продолжит снижаться. Считается, что «красной» линией для центробанка по 10-летним гособлигациям может стать 2,25%. Между тем, этот показатель однажды в июле уже опускался до рекордных 2,18%.
Перед нынешним снижением Народный банк КНР снижал семидневную ставку, кстати, тоже на 10 базисных пунктов в августе прошлого года.
Снижение ставки, вероятно, усилит давление на юань, потому что ФРС до сих пор еще ни разу не снижала свою ставку. На данный момент, все ждут, что это произойдет в сентябре.
