ЦБ вновь немного подкорректировал ключевую ставку

Совет директоров Банка России принял решение снизить ключевую ставку на 25 базисных пунктов — до 14% годовых. Как пояснили в ЦБ, экономика во втором квартале росла умеренными темпами, а существенный рост цен и инфляционных ожиданий в летние месяцы во многом был связан с разовыми факторами. Месяцем ранее, 19 июня, Совет директоров снизил ключевую ставку также на 0,25%.

«Рост кредитования в июне немного замедлился. Предприятия существенно снизили ожидания по будущему спросу и выпуску. Вместе с тем с учетом прямых и вторичных эффектов от временного сокращения производственных возможностей в отдельных отраслях и более стимулирующей бюджетной политики на трехлетнем горизонте, чем прогнозировалось в апреле, требуется более плавное снижение ключевой ставки», — говорится в сообщении ЦБ.

Годовая инфляция на 20 июля составила 5,9%. По прогнозу Банка России, из-за значительного роста цен на топливо годовая инфляция по итогам 2026 года достигнет 6–7%. Базовый сценарий регулятора предполагает среднюю ключевую ставку в диапазоне 14,5–14,6% годовых в 2026 году и 10,5–12,5% — в 2027 году. Прогноз роста ВВП в 2026 году понижен до 0–1%.

«Банк России будет принимать дальнейшие решения по ключевой ставке в зависимости от динамики инфляции и инфляционных ожиданий, а также от оценки рисков со стороны внутренних и внешних условий», — отметили в ЦБ.

Проинфляционные риски, по оценке ЦБ, по-прежнему преобладают над дезинфляционными на среднесрочном горизонте. Основные из них связаны с вторичными эффектами от временного выбытия производственных мощностей, переносом издержек в цены и высокими инфляционными ожиданиями. Сохраняются риски, связанные с длительным опережающим ростом зарплат, ухудшением перспектив мировой экономики и геополитической напряженностью. Дезинфляционные риски, в свою очередь, связаны с более значительным замедлением внутреннего спроса. 

Следующее заседание по ключевой ставке пройдет 11 сентября.

Как писал ранее «Монокль», хотя годовая инфляция на середину июня составляла весьма умеренные 5,6%, то есть реальная ставка остается очень высокой, регулятор дал понять, что вообще может прекратить смягчение денежно-кредитной политики. Как выразилась глава ЦБ Эльвира Набиуллина, проинфляционные риски на будущее заметно выросли и это может ограничить пространство для дальнейшего снижения ставки. Главный виновник — дефицит бюджета. На 16 июня федеральный бюджет получил 15,5 трлн рублей доходов и потратил 22,82 трлн в виде расходов, то есть текущий дефицит достиг 7,3 трлн. Это много: по итогам всего 2026 года дефицит запланирован всего лишь в размере 4,5 трлн рублей. Значит, государству придется занимать, чтобы его покрыть (считается, что это и подстегивает инфляцию).