Йэн Линген, глава отдела стратегии ставок в BMO Capital Markets, инвестиционном подразделении Canadian Bank of Montreal, рассказал Bloomberg TV, что последние данные по инфляции в Америке, опубликованные на этой неделе, не только резко повысили доходность трежерис, обвалили фондовый рынок и, очевидно, отодвинули дату первого снижения учетной ставки, но и подтолкнули США к рецессии. Причем, по его мнению, к рецессии не естественной, так сказать, а искусственной. То есть, организованной самой Федеральной резервной системой.
«Если мы продолжим получать такие же данные по инфляции, - считает Йэн Линген, - то Федрезерв окажется загнан в угол и будет вынужден вызвать рецессию. Правда, при одном условии: если он не откажется от задачи снижения инфляции до целевых 2%».
Напомним, 10 апреля Федеральное бюро статистики труда США опубликовало данные по инфляции за март, согласно которым индекс потребительских цен CPI вырос в годовом выражении на 3,5%, хотя согласно прогнозам должен был увеличиться на 3,4%. Причем, рост индекса оказался выше январского и февральского показателей, когда он тоже рос.
После 10 апреля даже самые большие оптимисты перестали ждать снижения учетной ставки, как ранее планировалось, в июне. Сейчас часть наиболее оптимистично настроенных инвесторов ждет её снижения ставки сентябре. Но даже вероятность этого в первый осенний месяц оценивается ниже 50%. Ближайший же месяц снижения ставки, когда вероятность будет не ниже 50% - декабрь.
Кстати, экономисты Bank of America теперь тоже считают, что ФРС начнет снижать ставку не раньше декабря. По этой логике, если в нынешнем году и произойдет одно снижение на 25 базисных пунктов, то оно будет в году единственным.
А Йэн Линген полагает, что сейчас, когда инфляция растет уже три месяца подряд, в американском центробанке могут прийти к выводу, что и ставка на уровне 5,25%-5,50% недостаточно высока, чтобы помочь взять инфляцию под контроль. Кстати, и некоторые другие экономисты еще в обстановке всеобщего ожидания снижения учетной ставки говорили, что инфляция может заставить ФРС не снизить ее, а повысить.
Еще один известный практик, главный экономист Manulife Investment Management Френсис Дональд, тоже участвовавшая в разговоре на Bloomberg TV, полностью согласна с мнением Лингена. Она считает, что риск рецессии растет, потому что у ФРС все меньше статистических данных, поддерживающих оправданность снижения ставки в близком будущем.
Кстати, в последнее время по мере того, как становится все очевиднее, что высокая инфляция не намерена сдавать позиции, все больше сторонников у предложения повысить целевое для ФРС значение инфляции ФРС. Эти 2%, по их мнению, слишком жесткий показатель. И если сместить его к 3%, то это облегчит жизнь ФРС, для руководства которого высокая инфляция уже давно превратилась в сильную головную боль, и даст ему свободу маневра.
Известный экономист Мохаммед Эль-Эриан тоже относится к сторонникам идеи повышения целевого порога инфляции. Недавно он вновь предупредил, что если Федрезерв будет продолжать биться над тем, чтобы снизить инфляцию до 2%, то ему придется не один год сохранять учетную ставку на нынешнем высоком уровне.
Таким образом, Федрезерву, скорее всего, придется что-то повысить. Одно из двух: или нынешнюю процентную ставку, сделав её “нереально высокой”, или цель по инфляции, приблизив ее к реальной. Повышение, помимо упомянутой рецессии, а это неприятная вещь, и весьма негативной реакции фондового рынка, сделает еще более обременительными платежи по госдолгу.
