«Лунный металл» становится солнечным
Цены на серебро опустились ниже 30 долларов за унцию, отступив от 11-летнего максимума в 32 доллара, достигнутого 28 мая 2024 года, однако, скорее всего, это лишь кратковременная коррекция после уверенного подъема, вызванная американской статистикой. Эксперты уверены в позитивных перспективах металла.
Причину падения видят в довольно сильных экономических данных в Америке, поддержавшим уже привычный «ястребиный» настрой ФРС. Ничего выдающегося там не произошло, но число занятых в несельскохозяйственном секторе выросло заметно больше ожидавшегося, что стало очередным маркером сильного рынка труда и помогло казначейским облигациям США, тем самым ограничив спрос на не приносящие доход активы в слитках.
Но далеко не только в этом дело. Цены на драгоценные металлы в целом снизились также из-за того, что Народный банк Китая прекратил серию покупок золота. Эта серия была одной из ключевых причин высоких показателей этого класса активов в текущем году.
У коррекции цен на серебро есть и специфическая биржевая причина, о чем ниже.
Тем временем США ввели 50%-ные пошлины на импорт из КНР элементов солнечных батарей, которые являются одной из крупнейших отраслей промышленного производства серебра.
Тем не менее, высокий спрос на внутренних китайских рынках предотвратил дальнейшее падение цен на лунный металл. Показателем факт: в КНР была введена в строй крупнейшая в мире солнечная электростанция на северо-западе Синьцзяна.
В годовом сопоставлении цены на серебро демонстрируют достаточно внушительный рост. Сейчас металл стоит на 21,4% больше, чем в аналогичную дату 2023 года.
Согласно исследованию Института серебра, с 2021 по 2023 год совокупный дефицит составил более 663 млн унций для удовлетворения реального спроса (без учета движения запасов в фондах, торгуемых на бирже серебра). Этот дефицит составляет почти 80% годового объема мировой добычи серебра.
На 2024 год прогнозируется очередной дефицит в 215 млн унций. Именно на этом основании делаются прогнозы в пользу повышения цен на серебро.
Стоит отметить, что серебро чрезвычайно чувствительно к динамике золота. Оно играет также вторую скрипку после рынка золота. Спрос частного сектора на физическое золото в Китае в этом году был настолько высоким, что вырос на 26,9% в первом квартале 2024 года по сравнению с первым кварталом 2023 года. Импорта золота в Китай оказалось недостаточно, чтобы покрыть спрос, поэтому китайские покупатели приобретают контракты на золото на Шанхайской фьючерсной бирже. Совокупный объем торгов золотом на Шанхайской бирже золота и Шанхайской фьючерсной бирже в настоящее время превышает объем COMEX.
Чтобы попытаться смягчить нехватку физического золота, правительство КНР несколько недель назад приказало местным СМИ призвать население покупать вместо золота физическое серебро. И за последние две недели его цена в Китае выросла на 4 доллара по сравнению с мировой спотовой ценой.
И наконец, помимо всего этого спекулятивного ража, использование серебра в ряде промышленных областей, особенно в области технологий экологически чистой энергетики, таких как фотовольтаика, приводит в последнее время к значительному увеличению спроса на него. Причем не только в Китае. По мере продолжения перехода к нетрадиционным источникам энергии, значение серебра для промышленности стабильно растет.
Ключевая роль серебра, особенно для солнечных панелей, позиционирует его как незаменимый ресурс. На прогнозируемое увеличение спроса на серебро со стороны фотоэлектрического сектора на 20%, как ожидается, придется в этом году 23% мирового предложения. Этот бум спроса резко контрастирует с ожидаемым снижением производства серебра на 1%, подчеркивая растущий рыночный дисбаланс.
Несмотря на чистый отток средств из ETF в последние месяцы, открытые позиции по фьючерсам на серебро продолжают расти, что свидетельствует о том, что хедж-фонды и другие спекулянты поддерживают рост цен на серебро. За последние два месяца объем спекулятивных длинных позиций в металле вырос до четырехлетнего максимума. Однако, когда чистая спекулятивная позиция достигает экстремальных значений, риск разворота цены в краткосрочной перспективе также возрастает. В том числе поэтому на рынке и происходит сейчас коррекция цен.
Новая волна
Цены на серебро с начала года выросли более чем на 20%, подтверждает эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Альберт Короев. В моменте котировки фьючерсов доходили до 32 долларов за унцию, после чего прошла коррекция к 29 долларам. При этом, по словам аналитика, растущий тренд сохраняется, и новая волна роста может последовать в направлении 31 доллара.
«В отличие от золота, в серебре не такой очевидный инвестиционный спрос. В то же время, металл активно используется в промышленности и получил явную поддержку на фоне растущего спроса на солнечные панели. По данным Metals Focus добыча серебра на рудниках снизится на 1% в 2024 году. Важным фактором выступает и уровень долларовых ставок. Если ФРС даст более четкий сигнал к готовности их снижать, котировки получат новую поддержку», - полагает Альберт Короев.
