Северная Америка Рынок нефти Анализ США

Конец эпохи сланца

Сергей Кудияров
специальный корреспондент «Монокль»
9 февраля 2026, 06:00

№7

Добыча нефти в США уже в ближайшие годы должна начать снижаться из-за исчерпания потенциала сланцевых запасов. В условиях сохраняющегося роста глобального спроса на нефть это дает шанс странам ОПЕК+, включая Россию, вернуть себе рыночную долю

Технологической основой сланцевой революции в нефтедобыче стала триада: наклонно-направленное и горизонтальное бурение, многостадийный гидроразрыв пласта и бурение нескольких скважин из одного ствола на базе трехмерной сейсмики

Читайте Monocle.ru в

Управление энергетической информации США (Energy Information Administration, EIA) в январе представило новый прогноз, согласно которому американская нефтедобыча в 2026‒2027 годах будет снижаться. Уже в 2026-м, как считает EIA, она составит в среднем 13,5 млн баррелей в сутки, примерно на 100 тыс. баррелей (0,7%) меньше, чем в году минувшем. А с 2027 года темпы сокращения добычи вырастут до 2,0‒2,5% в год. В натуральном выражении уже по итогам 2027-го объем добычи нефти в США при таком темпе должен уменьшиться на 350 тыс. баррелей в сутки. Это заметно даже в мировом масштабе, будучи сопоставимо с общим объемом добычи в таких странах, как Австралия или Таиланд.

Главным источником сокращения добычи на фоне снижающихся цен на нефть стал Пермский бассейн. Это нефтегазовый бассейн на территории штатов Нью-Мексико и Техас, представленный отложениями горных пород пермского геологического периода (отсюда и название). Нефть здесь была обнаружена еще в 1920 году, ее добыча началась в 1921-м. К 1970 году она вышла на пик, после чего началось неуклонное снижение — вплоть до начала 2010-х, когда широкое применение технологии гидроразрыва пласта позволило получить доступ к нефти в низкопроницаемых коллекторах (так называемой сланцевой нефти) и вдохнуло в Пермский бассейн новую жизнь. Добыча здесь снова начала расти, в 2018 году она превысила 20% общеамериканской. В последние годы на Пермский бассейн приходилось примерно 80% роста добычи сланцевой нефти в США, а его вклад в общий объем нефтедобычи в стране приблизился к половине.

Еще не вечер

Приводимая EIA себестоимость добычи в 56‒66 долларов за баррель. отражает уровень цен, необходимый для покрытия всех затрат за полный жизненный цикл новой скважины (Full-Cycle Breakeven Price). Туда «зашито» все — от покупки лицензии и роялти на землю до налогов и нормы прибыли. И да, при цене 51 доллар эти новые инвестиции в моменте не окупаются.

Хотя уже здесь надо сделать важную оговорку: если учитывать только продажу нефти. А сланцевая скважина редко бывает просто нефтяной, как правило, попутно в большом количестве извлекаются прочие жидкие углеводороды (этан, пропан, бутан, пентан) и природный газ (метан). В переводе на баррель все они стоят заметно дешевле нефти, но все равно их продажа дает существенный доход — очень условно еще порядка 10‒15 долларов на баррель добытой нефти. Поэтому даже если цена WTI будет 51 доллар, а Full-Cycle Breakeven Price — 60‒66 долларов, вы еще можете остаться на грани рентабельности бурения новых скважин.

Кроме того, в сланцевой отрасли широко распространено ценовое хеджирование. То есть какое-то время (в течение 9‒12 месяцев) новые скважины все равно будут буриться, даже если Full-Cycle Breakeven Price оказывается выше текущих цен, поскольку инвесторы успели зафиксировать цены в момент их предыдущего всплеска. И здесь главный минус сланцевой добычи (быстрое падение дебита скважин в первые год-два эксплуатации) становится ее большим плюсом: для инвестора главное — захеджировать цену продаж первого года, когда генерируется основной денежный поток, и менее важно, что будет после. Этот краткосрочный фактор, о котором вне индустрии часто забывают, нередко оказывается достаточной подушкой безопасности, чтобы бурение не останавливалось.

Но повторимся, выше речь идет только о новых скважинах. Операционные же затраты (Lifting Costs) на поддержание работы действующих сланцевых скважин, как правило, составляют 10‒20 долларов на баррель, и для них цена в 51 доллар вполне комфортна: скважина продолжит генерировать 30‒40 долларов чистого денежного потока на каждый баррель. Сама технология сланцевой добычи делает заведомо убыточной остановку добычи в ожидании более высоких цен: слишком высока обычно себестоимость консервации и расконсервации скважины. Не говоря уже о том, что компаниям и при низких ценах нужен постоянный денежный поток. Поэтому действующие скважины продолжат работать и при цене 30 долларов за баррель.

Примерно в 5‒10% случаев вместо бурения новой скважины (в Пермском бассейне оно обходится примерно в 8‒10 млн долларов) можно резко (до 60‒80% от первоначального) восстановить дебит старой скважины путем ее капитального ремонта с рефракингом (повторным ГРП), и стоить это будет намного меньше (порядка 2‒3 млн долларов). По технологическим причинам это не может стать панацеей, но такой способ повышения добычи тоже используется.

Наконец, не стоит сбрасывать со счетов технологическое развитие (то, что принято называть Efficiency Gains) — удлинение горизонтальных стволов, одновременный ГРП на нескольких соседних скважинах, автоматизацию бурения с использованием ИИ и пр. На практике новое бурение каждый год становится удельно дешевле, несмотря на инфляцию издержек. А чем ниже цены на рынке, тем у компаний больше желания пробовать разные способы снизить издержки, что только ускоряет внедрение новых технологий.

В целом экономика сланцевой добычи хотя и весьма чувствительна к снижению цен, все же куда сложнее и устойчивее, чем о ней часто думают.

Алексей Белогорьев, директор по исследованиям Института энергетики и финансов

Конец ознакомительного фрагмента

Чтобы дочитать этот материал Подпишитесь От 500 руб/месяц, первый месяц бесплатно Купите выпуск – 180 руб Онлайн + pdf. 29 статей. Экономика, политика, финансы, аналитика и многое другое. Войдите как подписчик

Монокль №7 (1421)

9 февраля 2026 - 16 февраля 2026

Скачать pdf

В номере: Тема недели

Главная новость

Отельеры покинули платформу «Яндекса»

Коротко

Повестка дня

Разное

«Самолет» полетел: все самое интересное впереди

Русский бизнес

Международный бизнес

Конец эпохи сланца

Экономика и финансы

Наличка не исчезнет, но сожмется

Наука и технологии

Пип-пип-пип: спутников наблюдения становится больше

Политика

Культура

Семь лет итальянского самоопределения

Индикаторы

Загрузка производственных мощностей плавно снижается

Скрыть оглавление

Подкасты

23 июля

Всего лишь математика

🤖 «Пока бизнес скорее тратит на ИИ, чем на нем зарабатывает»
Пока Google и Microsoft делают наши личные данные топливом для своих нейросетей — анализируя почту или делая скриншоты экрана каждые несколько секунд, — реальный сектор (финансы, медицина, промышленность) задыхается от обратной проблемы. Здесь строгие законы о защите персональных данных превращаются в непреодолимый барьер: обмениваться данными, чтобы учить свои модели на них, большей части банков и корпораций запрещено.

Однако выход есть — технология конфиденциальных вычислений, позволяющая анализировать данные, не раскрывая их. В России одним из пионеров этого подхода стала компания УБИК (теперь часть группы Arenadata), запустившая в прошлом году продукт Ubic Conclave для совместного анализа данных банков, телекомов и госструктур без передачи самих сведений.

⚡️ Петр Емельянов — директор по дата-стратегии и искусственному интеллекту группы Arenadata

Как работают конфиденциальные вычисления? Что дает ИИ бизнесу? Что за задачи решают ваши заказчики? Как будет проходить адаптация к ИИ?

🎙 О том, как именно конфиденциальные вычисления могут преобразить искусственный интеллект и где кроется экономика в анализе данных, Петр Емельянов рассказал в подкасте «Монокля».

Ведущий: Евгения Обухова

Читать: «Пока бизнес скорее тратит на ИИ, чем на нем зарабатывает»

0.54 что такое конфиденциальные данные и вычисления и зачем они нужны
5.50 что могут узнать банки о своих клиентах, если объединят свои данные (не объединяя их)?
7.50 как не запутаться в том, что показывают большие данные
12.35 стартапы на базе ИИ: почему у них нет конкуретных преимуществ
14.00 как работает Conclave
17.00 что хотят получить банки и компании с помощью конфиденциальных вычислений
21.00 как экосистема может больше зарабатывать за счет знания своего клиента
23.50 каким будет ИИ,обученный не на общедоступных, а на публичных данных
28.20 почему нам не нравится, когда наши данные обрабатывают
31.50 так приносит ли ИИ деньги или нет?