Индекс потребительской уверенности Росстата (ИПУ), отражающий совокупные потребительские ожидания населения, в первом квартале 2026 года по сравнению с четвертым кварталом 2025-го снизился на один процентный пункт, до −12%.

Это третье сокращение ИПУ подряд. Скорректировались вниз как индекс произошедших за последний год изменений в экономике России, так и индекс ожиданий таких изменений на год вперед. Аналогичным образом съехали вниз оценки произошедших и ожидаемых изменений в личном материальном положении. Доля оптимистов, ожидающих улучшения экономической ситуации в стране, опустилась до 19%, доля ожидающих улучшения собственного благосостояния стала и того меньше: всего 13%.

Промышленное производство в феврале сократилось на 0,9% по отношению к февралю 2025 года, сообщил Росстат. Казалось бы, налицо углубление спада, ведь в январе было зафиксировано снижение на 0,8%. Однако статведомство сообщает о росте выпуска в феврале по отношению к январю 2026 года на 0,3% после сезонной корректировки. А Минэкономразвития России добавляет, что динамика промышленного производства второй месяц подряд в значительной степени обусловлена календарным фактором: в феврале нынешнего года было на один рабочий день меньше, чем в феврале 2025-го, а в январе 2026 года — на два рабочих дня меньше, чем в январе 2025-го.

Картина окончательно запутывается, если вспомнить, что начиная с итогов января Росстат перешел при построении индексов промышленного производства на веса 2023 года (ранее использовались веса 2018-го). «Актуализация весов является рутинным мероприятием, которое проводится раз в несколько лет. В данном случае новые веса позволяют учесть изменения в структуре промышленного производства, произошедшие в результате коронакризиса и частично в результате санкционного кризиса, — объясняет Владимир Бессонов, начальник отдела анализа отраслей реального сектора и внешней торговли института “Центр развития” НИУ ВШЭ. — Вместе с тем Росстат опубликовал по новым весам лишь итоги одного месяца и не опубликовал ретроспективы за несколько предыдущих лет. По этой причине анализировать краткосрочные тенденции динамики промышленного производства на основе официальных индикаторов станет труднее, поскольку изменение весов приводит к изменению амплитуды и формы сезонной волны. Возможности анализа восстановятся, если будет опубликована ретроспектива хотя бы за несколько лет».

В марте 2026 года индекс прогнозов промышленности, рассчитываемый Сергеем Цухло из Института народнохозяйственного прогнозирования РАН на основе ежемесячных опросов предприятий, продолжил снижаться после январского взлета, достигнув четырехлетнего минимума; столь пессимистичные планы и прогнозы в российской промышленности не регистрировались с марта 2022 года. Снижение (рост пессимизма) продемонстрировали все исходные опросные показатели.

Прогнозы спроса потеряли в марте один символический пункт, закрепившись в результате на худшем с марта 2022 года уровне. Планы выпуска после взлета декабря‒января вернулись в зону пессимизма, также опустившись до худших с марта 2022 года значений. Ожидаемые изменения численности персонала российских предприятий возобновили снижение после январского скачка и также достигли в марте 2026 года худших с марта 2022-го значений.

Зарплатные планы предприятий, пережившие в январе аналогичный взлет, в феврале‒марте снизились и вновь демонстрируют отказ промышленности от политики повышения оплаты труда.

Инвестиции в основной капитал резко снизились, констатирует ЦМАКП. Переход к сжатию инвестиций — неизбежный итог сочетания длительной жесткой денежно-кредитной политики и сужения доходов компаний из-за роста издержек и укрепления рубля, что ведет к сокращению доходов от экспорта. Инвестиционная активность после быстрого падения, начавшегося во второй половине 2024 года, в конце прошлого года стабилизировалась. В январе 2026-го, судя по косвенным индикаторам, произошло резкое ее снижение (вероятно, оно имеет конъюнктурный характер и обусловлено необычно холодной и снежной погодой в европейской части России). Даже без учета январского спада текущий уровень весьма низкий. По сравнению со среднемесячным уровнем середины 2024-го предложение инвестиционных товаров в конце прошлого года составляло 86%, в январе — 83%, подсчитал ЦМАКП. В строительстве произошла коррекция после «подскока» в декабре, вернувшая динамику в отрасли на характерную для нее траекторию постепенного снижения. Эта тенденция сформировалась еще в начале прошлого года в результате «двойного шока»: усложнения условий ипотечного кредитования и роста ключевой ставки. Противодействующий фактор — это, похоже, начавшееся «перекладывание» средств населения из депозитов в недвижимость как в объект инвестирования.

Дефлированный портфель корпоративных кредитов в феврале продолжил сокращаться, а портфель розничных кредитов в первом приближении стабилизировался. Несмотря на постепенное снижение ключевой ставки ЦБ, реальные рыночные ставки кредитования на фоне торможения инфляции сохраняются на высоком положительном уровне (11–12% годовых), что сдерживает спрос.

Наращивание розничного кредитования в феврале приостановилось: прирост требований к населению был нулевым после прироста на 0,6% в январе. Основной вклад в замедление внесло ипотечное кредитование, активность которого заметно снизилась после всплеска в декабре 2025-го — январе 2026-го перед ужесточением условий по льготной программе «Семейная ипотека». Кроме того, в феврале сократился неипотечный портфель в части необеспеченных потребительских кредитов.