Сложная обстановка с трудом поддается описанию
Утром 18 октября фьючерсы на нефть марки Brent подорожали на 1,9%, до 91,59 доллара за баррель. Фьючерсы на нефть марки WTI выросли в цене на 2,1%, до 88,50 доллара за баррель. В ходе предыдущих торгов оба контракта также выросли более чем на 2 доллара, достигнув самых высоких уровней за две недели.
Аналитики указывают на многочисленные и порой трагические факторы, повлиявшие на рост цен на нефть. Так, во вторник, 17 октября, около 500 палестинцев были убиты в результате взрыва в городской больнице Газы.
Вслед за этим Иордания отменила саммит, в котором должны были принять участие президенты США и Египта и палестинский лидер. «Отмена саммита между Байденом и арабскими лидерами снижает вероятность дипломатического решения конфликта между Израилем и ХАМАС», — констатировал аналитик Commonwealth Bank of Australia Вивек Дхар, которого цитирует агентству Reuters.
Между тем, президент США Джо Байден собирается сегодня посетить Израиль.
Рынки нервничают из-за угрозы израильского наземного наступления в Газе. «В качестве сценария, который поднимет фьючерсы на нефть марки Brent выше 100 долларов за баррель, вырисовывается длительная оккупация Газы, и это повышает риск расширения израильско-хамасовского конфликта и потенциального прямого вовлечения в конфликт Ирана», — считает Вивек Дхар.
О том, что хотя новых разведданных об угрозе вовлечения в конфликт Ирана у США нет, «существует риск эскалации этого конфликта», заявил советник по национальной безопасности американского президента Джейк Салливан.
Аналитики ANZ Research ожидают, что цены на нефть достигнут 100 долларов за баррель в краткосрочной перспективе из-за растущего риска региональной эскалации.
«Если Иран вмешается, до 20 млн баррелей нефти в день могут оказаться под угрозой срыва напрямую и из-за затрудненной логистики», — прозвучало в эфире CNN со ссылкой на заявление экспертов.
Также на рост цен на нефть повлияли данные по запасам сырой нефти в США. Они упали примерно на 4,4 млн баррелей за неделю, закончившуюся 13 октября. Это намного больше, чем падение на 300 тыс. баррелей, которого ожидали аналитики.
Как известно, в целом важнейшим фактором, влияющим на стоимость нефти на мировом рынке, являются решения альянса ОПЕК +, в который входят Саудовская Аравия и Россия. Страны ранее достигли соглашения о сокращении добычи, детали которого станут известны на следующей неделе.
Рынок взвешивает вероятность того, что Саудовская Аравия или Россия могут продлить или углубить текущие сокращения добычи. Большинство аналитиков ожидают, что Саудовская Аравия продлит сокращение добычи на 1 млн баррелей в сутки в октябре. Но сценарий действий альянса, как говорят далее эксперты «Монокля», может оказаться и противоположным.
И еще одним фактором роста цен на нефть является ослабление доллара, что делает сырую нефть более доступной для недолларовых покупателей, тем самым стимулируя спрос на нее. При этом рост цен на сырье затруднит администрации Байдена продолжение и без того медленного пополнения американских стратегических запасов нефти (SPR). Последние росли в среднем на 600 тыс. баррелей в неделю в течение нескольких недель, после того как за предыдущие несколько лет из SPR было выведено 300 млн баррелей.
Впрочем, есть и позитивные для потребителей нефти новости. Так, администрация Венесуэлы и лидеры оппозиции страны во вторник договорились о гарантиях проведения президентских выборов 2024 года, проложив путь к возможному ослаблению санкций США. Это может увеличить совокупные поставки нефти на мировой рынок.
Конкуренция прогнозов
Рынок нефти на прошедшей неделе (12-18/10) показал хороший рост, напоминает аналитик отдела макроэкономического анализа управления инвестиционного консультирования и финансового планирования «Финам» Оксана Лукичева. Так, стоимость сорта Brent выросла от 86,3 до 91,5 долл. за баррель, стоимость сорта WTI — от 82,7 до 87,2 долл. Основную поддержку рынку оказывал эскалирующий конфликт между ХАМАС и Израилем. Прямого прерывания поставок нефти с Ближнего Востока пока не произошло, но эскалация конфликта и возникающие препятствия для его дипломатического завершения способствуют расширению зоны боевых действий и втягиванию большего количества участников.
Эмоции уже захлестнули «арабскую улицу», отмечает она. Во многих государствах региона наблюдаются массовые демонстрации, направленные против Израиля и США.
Сложный застарелый конфликт способен вновь разжечь регион, что как минимум приведет к падению поставок нефти из Ирана. При этом ОПЕК+ в лице Саудовской Аравии и РФ уже пообещали поддержать рынок в случае прерывания поставок. Это несколько сдерживает рост премии за риск, но все чаще появляются оценки роста цен до 100 долл. за баррель в случае затягивания конфликта.
На этом фоне курс доллара слабел, доходности казначейских облигаций возобновили рост, золото дорожало. Китайские данные по росту ВВП в третьем квартале 2023 года сегодня вышли лучше ожиданий, показав рост на 4,9% г/г. Это говорит о том, что хотя в сентябре и наблюдалось снижение импорта нефти в страну, экономика остается сильной и может выйти по темпам роста на 5% за год. Потребление нефти в мире остается высоким за счет развивающихся экономик.
На прошедшей неделе ОПЕК опубликовала ежегодный прогноз по развитию нефтяного рынка до 2045 года. По оценке ОПЕК, мировое потребление нефти достигнет 112 млн баррелей в сутки в 2030 году и 116 млн баррелей в сутки в 2045 году. Растущий спрос на энергоносители на развивающихся рынках более чем компенсирует незначительное снижение спроса в развитых экономиках.
ОПЕК ожидает, что мировой спрос на энергоносители будет расти в среднем на 0,9% до 2045 года, а доля нефти останется в целом стабильной на уровне около 30%. Рост спроса на нефть как в среднесрочной, так и в краткосрочной перспективе будет обусловлен странами, не входящими в ОЭСР, и особенно Индией и Китаем, указывает Оксана Лукичева.
ОПЕК считает, что добыча нефти будет расти в соответствии со спросом, при этом большая часть роста добычи нефти, не входящей в ОПЕК, будет приходиться на США в 2022-2030 годах (около 26% от общего роста предложения), за которыми следуют Бразилия, Гайана, Норвегия, Катар и Канада. Рост добычи в США продолжится, хотя и не такими темпами, как в 2018—2019 годах, прежде чем достигнет плато в 2028 году и начнет снижаться с 2030 года. Страны ОПЕК будут удовлетворять 40% роста спроса к 2030 году и 73% к 2045 году.
Западные экономики по-прежнему страдают от высоких цен на топливо, разгоняющих инфляционную спираль. Запасы нефти в США снижаются — данные от API по состоянию на 13 октября показали падение запасов на 4,4 млн баррелей против ожидавшегося снижения на 300 тыс. баррелей. На этом фоне ожидается замедление экономического роста и переход пока еще к «мягкой посадке» в экономике США. В Европе вхождение в рецессию ожидается уже в четвертом квартале 2023 года.
Совокупность высокой стоимости нефти, крепкого доллара США и растущих доходностей облигаций очень неустойчива и может привести к довольно глубокой экономической рецессии.
Также на прошедшей неделе были опубликованы ежемесячные отчеты по рынку нефти от Международного Энергетического Агентства (МЭА) и ОПЕК. Собственно, указывает Оксана Лукичева, самым примечательным в отчетах являются разногласия по оценке величины темпов роста мирового потребления, что в последнее время приписывают политической предвзятости аналитиков.
Так, МЭА оценивает прирост потребления в 2023 году в 2,3 мбс до 101,9 мбс, ОПЕК дает оценку прироста по 2023 году на уровне 2,4 мбс, до 102,4 мбс. В 2024 году мировое потребление нефти МЭА оценивает на уровне 102,8 мбс (+0,9 мбс), ОПЕК — на уровне 104,3 мбс (+2,3мбс). Разница в оценках основана на разногласиях по поводу прироста спроса в азиатских государствах, а также в оценки повышения энергоэффективности, внедрения «зеленых» технологий и состояния спроса в странах ОЭСР.
«Если опираться на то, что примерный прирост потребления нефти в мире с 1995 года по 2023 год составляет по CAGR 1% в год, то, по нашей оценке, прирост потребления в 2024 году с высокой долей вероятности может составить около 1 мбс, до 102,9-103,4 мбс. Эти расчеты показывают как занижение оценки потребления от МЭА, так и завышение оценки от ОПЕК. Также отмечу, небольшой прирост потребления и его общая стабильность при растущем производстве нефти в странах вне ОПЕК в последние годы привела к резкому росту волатильности цен. После кризиса 2008 года разброс среднегодовых колебаний цен составлял 68,5 долл. за баррель», — указывает эксперт «Финама».
Таким образом, полагает Оксана Лукичева, долгосрочная динамика цен на нефть будет зависеть от сценария развития мировой экономики и мировой энергетической отрасли. Пока среднегодовая стоимость нефти в 2024 году ожидается в диапазоне 88-102 долл. за баррель. Однако ценовая динамика в ближайшие дни по-прежнему будет зависеть от новостей с Ближнего Востока.
Все может быстро поменяться
Нефть продолжает испытывать повышательное давление и добралась до отметки 92 долл. за баррель (декабрьский контракт Brent на Nymex), что демонстрирует локальный «бычий» настрой, подогреваемый заявлениями Ирана о возможном вмешательстве в конфликт, отмечает, в свою очередь, финансовый аналитик маркетплейса «Финмир» Павел Сокол. Если это произойдёт, то, уверен эксперт, неминуемо приведёт к взлёту котировок в район 100 долл.
При этом, подтверждает он, стало известно, что члены ОПЕК+ могут нарастить добычу в начале 2024 года в случае обострения мирового дефицита нефти. А вот из Каракаса и Вашингтона пока поступают противоречивые сведения по поводу возможной сделки, которая может изменить меры против нефтяной отрасли Венесуэлы.
«Пока в фокусе рынка конфликт и понижательные факторы отошли на второй план, но все может быстро поменяться и тогда на фоне опасений из-за замедления крупнейших экономик, слабом спросе на бензин в США и сезонности мы увидим нисходящее давление. На данный момент базовый сценарий на ближайшие два месяца неизменен — это диапазон 80-90 долл. (по декабрьскому контракту Brent на Nymex)», — прогнозирует Павел Сокол.
