«Тинькофф» (ТКС Холдинг) поглотит Росбанк, обменяв свои акции из допэмиссии на акции Росбанка. При этом новый игрок останется формально разделенным: оба банка сохранят бренды и лицензии. Похоже, даже единый акционер, «Интеррос» Владимира Потанина, не уверен, что сможет объединить два этих банка, настолько разные у их бизнесов «физиономии». Хотя СМИ и приводят слова Потанина о том, что результатом сделки «может стать создание универсальной банковской группы, способной обеспечить клиентам как Росбанка, так и банка “Тинькофф” доступ к уникальному набору финансовых услуг».
«Ключевая идея — расти быстрее за счет приобретения дополняющих нас компетенций и получить доступ к новому капиталу», кроме того, сделка «позволит стимулировать опережающий рост бизнеса, сохранить высокую доходность на капитал и максимизировать акционерную стоимость», — заявляют в ТКС Холдинге.
Напомним, весной 2022 года «Интеррос» купил долю в Росбанке французской банковской группы Societe Generale (эта доля составляет 99,95%), остальной, микроскопический, пакет все еще торгуется на Мосбирже. Тогда же «Интеррос» купил 35% в банке «Тинькофф». Теперь благодаря сделке доля «Интерроса» в Тинькофф-банке и во всей ТКС Групп вырастет, но пока трудно сказать, на сколько: все будет зависеть от условий обмена акций одного банка на другой. Некоторые аналитики и инвесторы настороженно отнеслись к новости: они опасаются, что оценка Росбанка для сделки будет завышена. Торги акциями Тинькофф-банка возобновятся 18 марта, сейчас он проходит процедуру редомициляции и превращения в российское МКПАО. В день объявления о слиянии «Тинькофф» также поспешил объявить, что собирается обновить дивидендную политику и выкупать 10% акций с рынка, — посмотрим, насколько это поддержит котировки.
Сейчас банки почти равны по размеру: активы Росбанка на февраль 2024 года — 2,14 трлн рублей (11-е место), Тинькофф банка — 2,13 трлн (12-е, данные Banki.ru). Новая банковская группа по объему активов обойдет Совкомбанк даже с учетом недавно приобретенного им Хоум-банка и займет восьмое место.
При этом Росбанк — классический универсальный банк и, хотя в прошлом году его бизнес рос быстрее рынка (объем средств клиентов вырос на 34%, кредитного портфеля — на 56%, в частности портфель кредитов физических лиц — на 32%, а корпоративных клиентов — на 96%, чистая прибыль достигла рекордных 29 млрд рублей), рентабельность его капитала составила достаточно скромные 13%.
Группа «Тинькофф», позиционирующая себя как ведущий онлайн-провайдер розничных финансовых и нефинансовых (lifestyle) услуг, на те же активы и примерно такого же размера капитал, как у Росбанка, заработала в прошлом году 81 млрд рублей чистой прибыли, а рентабельность ее капитала оказалась на уровне 33,5% — все еще весьма неплохо для российского банка, хотя игроки вроде Совкомбанка и ухитряются его обойти.
У Тинькофф-банка 40,4 млн клиентов, Росбанк общее число клиентов не раскрывает, но говорит об 1,8 млн «регулярно взаимодействующих».
«Данная сделка позволит ТКС Холдингу прочно закрепиться в топ-10 банков России, в том числе в топ-5 по кредитам и депозитам физлиц, — рассуждает старший аналитик Альфа-банка Евгений Кипнис. — У ТКС также появится экспертиза в корпоративном кредитовании. Это может дать синергию с учетом наличия у ТКС избыточного фондирования с низкой стоимостью. Интеграция может прибавить как минимум 31 процент к прибыли ТКС (на основании цифр по итогам 2023 года) без учета возможных синергий. Таким образом, на наш взгляд, предполагаемое размытие акционерной базы как минимум нейтрализуется потенциальным увеличением прибыли ТКС».
Что касается избытка фондирования ТКС, то, как напоминает аналитик Альфа-банка, соотношение кредиты/депозиты у него на уровне 60% на конец 2023 года, причем 62% депозитной базы — текущие счета физлиц и малого и среднего бизнеса со средней стоимостью 3,2–3,7% годовых. Похоже, через сделку ТКС рассчитывает выйти на высокомаржинальный в моменте рынок корпоративного кредитования, а кроме того, в ипотеку и автокредиты.
