Торги акциями Совкомбанка стартовали на Мосбирже в пятницу, 15 декабря после сверхуспешного IPO — первого в банковском секторе России с 2015 года. Размещение акций прошло по верхней границе ранее установленного ценового диапазона — по 11,5 рублей за одну акцию. Такая цена соответствует рыночной капитализации в размере 219 млрд рублей, что в свою очередь означает размещение по 0,8 капитала. Это довольно дешево: напомним, по подсчетам «Монокля», Сбер стоит около 1,1 капитала, а любимый инвесторами Тинькофф Банк — 3 капитала. Ранее мы предполагали, что Совкомбанк в ходе IPO может быть оценен в 432,2-741 млрд рублей, то есть в 2-3 капитала, так как сегодня это одна из эффективнейших кредитных организаций в России. Рентабельность капитала (ROE) Совкомбанка за первое полугодие 2023 года составила рекордные 55%, по году Sber CIB оценивает ROE в 38%. Для сравнения, рентабельность капитала Тинькофф банка — 35,5%, Сбербанка — 25,5%, ВТБ — 32,8%, МКБ — 25,9%. Скорее всего, скромность Совкомбанка связана с тем, что мажоритарии хотят оставить пространство для роста акций.
Тем более что размещение прошло по схеме cash-in (привлеченные деньги поступают в компанию), а книга заявок была переподписана более, чем в 10 раз, о чем сообщал совладелец и первый зампред Совкомбанка Сергей Хотимский.
Совкомбанк — крупный частный банк, который входит в топ-10 сектора по активам (2,9 трлн рублей) и в список системно значимых кредитных организаций, одним из первых попал под санкции.
Текущий состав акционеров неизвестен, ранее конечными бенефициарами выступали топ-менеджеры банка, финансовые инвесторы и ряд суверенных фондов благосостояния (Саудовской Аравии, Катара, Бахрейна, Кувейта, Японии, России, Китая и ОАЭ). Известно лишь, что в Совкомбанка сейчас 44 акционера, включая топ-менеджеров кредитной организации, по словам Хотимского.
Пассивы — средства физических (42%) и юридических (58%) лиц. Основную часть активов банка (64%) составляет кредитный портфель размером 1,53 трлн рублей, еще 22% активов — портфель ценных бумаг. Совкомбанк особенно акцентирует, что фокусируется на клиентах с доходами среднего уровня и ниже, преимущественно из регионов. Сейчас именно у этих групп населения доходы растут быстрее всего. По данным Росстата, за 2К23 в первой децильной группе (10% населения с наименьшими доходами) доходы выросли на 21% г/г, при этом в более высокодоходных группах рост был в пределах 12-15%.
Чистая прибыль Совкомбанка за 2023 год составит 93 млрд рублей. Как прогнозируют в Sber CIB, чистая прибыль продолжит расти среднем на 12% в год и сможет приблизиться к 133 млрд рублей к 2026 году.
Аналитики Sber CIB считают, что у Совкомбанка есть два главных риска — сохранение высокой ключевой ставки и ужесточение банковского регулирования со стороны ЦБ РФ. Если ставка ЦБ останется двузначной более длительное время, это приведет к ухудшению маржинальности банков, дальнейшему снижению спроса на кредиты, а также к ухудшению качества заемщиков из-за повышения стоимости обслуживания долга. Однако это касается всего банковского сектора, а не только новоприбывшего на биржу Совкомбанка.
