Экономисты Института народнохозяйственного прогнозирования (ИНП) РАН обновили краткосрочный прогноз макроэкономических показателей.

Согласно расчетам, проведенным на основе доступных на начало ноября статистических данных, темп прироста ВВП в 2026 году подтвержден на уровне +0,7% (без изменений по сравнению с предыдущей версией прогноза). Это чуть выше фактического роста ВВП по итогам девяти месяцев (+0,6%, по расчетам МЭР). А прогнозная оценка динамики промышленного производства увеличена до 0,7% против 0,3% в версии прогноза от 7 октября.

Текущую ситуацию в экономике в целом эксперты ИНП характеризуют как стабилизацию при низких темах роста. Особо выделяется возобновление роста промышленного производства. Усиление спада в добыче полезных ископаемых было компенсировано усилением роста выпуска в обрабатывающих производствах (+5,6% год к году против −0,5% год к году в августе).

Правда, в ИНП подчеркивают, что позитивная динамика обрабатывающих производств в сентябре была достигнута за счет быстрого роста в ограниченном числе видов деятельности. Прежде всего это связанные с ОПК производство компьютеров, электронных и оптических изделий (+38% год к году), производство прочих транспортных средств и оборудования (+29,3%) и производство готовых металлоизделий. Интенсивный рост продемонстрировали также производство автотранспортных средств (+27,7% год к году) и металлургическое производство (+10%). Одновременно с этим в сентябре наблюдалось сокращение выпуска в 15 из 24 видов обрабатывающих производств.

Отмечено незначительное увеличение темпа прироста оборота розничной торговли (+3,9% год к году в сентябре 2026-го против +3,3% в августе) за счет сегмента продовольственных товаров (+3,7% год к году в сентябре против +2,3% в августе), в то время как в сегменте непродовольственных товаров темп прироста в сентябре по сравнению с августом не изменился (+4,1% год к году).

Анализ данных с устранением сезонности показывает разнонаправленные тенденции в сегментах потребительского спроса: сокращение оборота розничной торговли три месяца подряд начиная с июля (к уровню предыдущего месяца), стагнацию объема платных услуг населению на протяжении 2026 года и продолжение роста оборота общественного питания.

Динамика реальной заработной платы (+3,3% год к году в июле и августе), несмотря на замедление по сравнению с первым полугодием, пока, с учетом снижения нормы сбережения, позволяет поддерживать положительные темпы прироста потребительского спроса.

Интересно, что в опубликованном Банком России резюме обсуждения на последнем заседании совета директоров, посвященном ключевой ставке, 23 октября, члены совета директоров регулятора пришли к выводу, что в третьем квартале экономика вновь перешла к положительному разрыву выпуска. Внутренний спрос продолжал расти, тогда как в отдельных отраслях возможности предложения были временно ограничены. О возникновении дисбаланса между спросом и предложением свидетельствовало усиление устойчивого инфляционного давления. На это указывали и модельные оценки. Таким образом, заминка с дальнейшим снижением ключевой ставки может растянуться.

В октябре возобновилось укрепление рубля. В результате трехмесячной понижательной коррекции, с июля по сентябрь, реальный курс рубля к валютам стран — торговых партнеров снизился на 13,6%, тем не менее общий тренд на укрепление рубля остается в силе с конца 2024 года.

По итогам трех кварталов 2026 года зафиксировано дальнейшее замедление роста финансовых активов домохозяйств. По состоянию на 1 октября их общая величина достигла 162,4 трлн рублей, при этом почти половина (77,6 трлн) хранилась в форме депозитов (включая валютные вклады в зарубежных банках). Депозиты за январь — сентябрь выросли всего на 2,5%, вдвое медленнее потребительской инфляции, вложения в акции и паи инвестиционных фондов росли еще медленнее (+1,2% к началу года). В то же время запасы наличности (рублей и валюты) выросли на 13,8%, а вложения населения в долговые инструменты увеличились на 15,5%, до 6,5 трлн рублей.

Доходности длинных ОФЗ (2‒30 лет) в октябре снижались, а коротких — значительно возросли, отражая рост вмененных инфляционных ожиданий на ближнем горизонте.