Напомним, в конце февраля из-за санкций ЦБ резко поднял ставку, сразу на 10,5 п. п., до рекордного значения 20% годовых (см. график). Весной ее снижали трижды, и в итоге к маю она опустилась до 11%. В июне Банк России уменьшил ставку до уровня начала 2022 года — 9,5% годовых, а в июле она опустилась до 8%. На сентябрьском заседании аналитики как раз и прогнозировали снижение ключевой ставки до 7,5% годовых или больше.
Причина такого серьезного снижения — замедление инфляции. Сейчас ЦБ прогнозирует годовую инфляцию на уровне 11–13% в 2022 году, притом что на середину сентября она достигла 14,1%. В ЦБ также полагают, что благодаря нынешней денежно-кредитной политике инфляция снизится до 5–7% в 2023 году и вернется к 4% в 2024-м.
Траекторию снижения ставки ЦБ подвергли критике в Госдуме: первый заместитель председателя комитета Госдумы по строительству и ЖКХ Владимир Кошелев счел подход регулятора «бесполезным для экстренного восстановления экономической активности».
Финансисты же считают, что этот цикл снижения ключевой ставки практически закончился: у ЦБ осталось, по разным оценкам, от 0,5 до 1,5 п. п. Так, в Росбанке ожидают в первом квартале 2023 года снижения ключевой ставки до 6% годовых, и это будет нижним порогом: инфляция в 2023 году развернется, что вынудит ЦБ ужесточать подход в дальнейшем и снова повысить ставку до 7% годовых к концу 2023 года. С похожим прогнозом выступил Промсвязьбанк: там ожидают ставку в 7% уже к концу 2022 года и новую волну ее роста во втором квартале 2023-го.
Очередное снижение ключевой ставки, безусловно, вызовет корректировки в ставках по кредитам и депозитам. Но незначительное: снижение будет в пределах 0,25–0,50% в зависимости от продукта и сроков по нему, считают в Россельхозбанке.
«Быстрее всего отреагируют ставки по накопительным счетам, слабее окажется реакция по долгосрочным депозитам. Заметно могут снизиться ставки по кредитным картам и коротким потребительским кредитам. Ставки по ипотеке также продолжат снижаться, несмотря на то что они и так сравнительно низкие» — такой прогноз дают в Россельхозбанке.
Если тенденция к снижению и правда продолжится, то кривая депозитных ставок может незначительно снизиться, считает Игорь Алутин, управляющий директор проекта «Финуслуги» Московской биржи. По его словам, снижение до 7,5% уже было заложено в текущие банковские ставки по вкладам и не окажет заметного влияния на рынок. Средние ставки по вкладам остановились на уровне 6,59–6,93% годовых, так что уменьшать их дальше особо некуда. Евгений Жорнист, портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал», говорит, что банки уже снизили ставки вкладов на опережение. «Ставки по ипотеке ориентируются на длинные ОФЗ, так что по мере снижения их доходностей будет дешеветь и ипотека. Но опять же, это не обязательно произойдет сразу же после заседания ЦБ, здесь важнее долгосрочный тренд», — констатирует он.
