Сводный индикатор бизнес-климата (ИБК) в июле резко снизился: до −3,6 пункта после 0,9 пункта месяцем ранее, достигнув минимального с середины 2022 года уровня, сообщил ЦБ, ежемесячно рассчитывающий ИБК по итогам опроса около 15 тыс. предприятий ключевых видов экономической деятельности.

Снижение произошло как в текущих оценках, так и в ожиданиях. Наиболее заметное ухудшение наблюдается в торговле, услугах, транспорте и хранении, а также в добыче, хотя динамика по отраслям остается резко неоднородной. Ухудшились и ценовые прогнозы предприятий. Ожидаемый рост отпускных цен в ближайшие три месяца составил 5,8% в пересчете на год против 4,3% месяцем ранее. Среди основных причин — ускорение роста издержек, в том числе вследствие удорожания топлива и увеличения логистических расходов.

Между тем еще июньские опросные индикаторы были умеренно оптимистичными. Индекс деловой активности обрабатывающих отраслей России в июне 2026 года вырос до 50,3 пункта с 48,8 пункта месяцем ранее, сообщается в исследовании S&P Global. Индекс сдвинулся в зону сильной конъюнктуры (выше 50 пунктов) впервые с февраля нынешнего года. Зафиксировано прекращение спада заказов на внутреннем рынке, хотя снижение числа экспортных заказов продолжилось. Темпы роста закупок сырья в целом соответствовали показателям мая и способствовали максимальному с февраля 2023 года накоплению производственных запасов. С апреля по июнь демонстрировал последовательный, хотя и небыстрый рост индекс промышленного оптимизма, рассчитываемый Сергеем Цухло из Института народнохозяйственного прогнозирования (ИНП) РАН.

Оперативные и опросные индикаторы указывают на то, что уровень экономической активности во втором квартале оказался выше, чем в первом, хотя неоднородность динамики по отраслям усилилась, в том числе из-за отрицательных шоков предложения, констатирует Банк России в свежем выпуске бюллетеня «О чем говорят тренды». При этом ЦБ отмечает, что основными драйверами роста экономики остаются потребительский и государственный спрос. В частности, в мае продолжилось активное авансирование госзакупок. Устойчивый положительный тренд сохраняется в выпуске у потребительских отраслей, среди которых одним из основных драйверов остается фармацевтика. В то же время значимое негативное влияние на выпуск в базовых отраслях в мае оказал рост внеплановых простоев нефтеперерабатывающих заводов. Это привело к снижению производства нефтепродуктов, а также отрицательно сказалось на объемах добычи нефти (из-за невозможности быстро перенаправить сырую нефть на экспорт), оптовой торговли и грузооборота транспорта.

Эксперты ИНП РАН констатируют, что на протяжении февраля‒мая наблюдался прирост расчетного месячного значения ВВП, однако темпы прироста сокращаются (+1,9% к предыдущему месяцу в марте, +0,7% — в апреле, +0,1% — в мае), что может свидетельствовать о завершении периода восстановления экономической активности после спада в начале года. По состоянию на начало июля ИНП РАН оценивает прирост ВВП по итогам 2026 года в 1,1%, это на 0,4 процентного пункта ниже, чем в предшествующей версии прогноза. Снижение прогнозной оценки связано главным образом с ухудшением динамики в промышленности (−0,7% год к году в мае 2026 года против +1,9% год к году в апреле 2026-го) и с продолжением спада в строительстве (−4,4% год к году в мае 2026-го).

В июне укрепление рубля приостановилось. Только по отношению к евро оно в реальном выражении продолжилось, но некоторое ослабление курса национальной валюты к американскому доллару и юаню стабилизировало усредненный курс рубля к валютам стран — торговых партнеров (ЦБ именует последний реальным эффективным обменным курсом, РЭОК). По отношению к ноябрю 2024 года РЭОК вырос уже почти на 40%. Это крайне чувствительное укрепление рубля всего за 19 месяцев. При этом советник Банка России Андрей Шульгин на Финансовом конгрессе признался, что около половины изменений курса рубля нельзя объяснить фундаментальными экономическими факторами. Речь идет о ситуациях, когда курс движется не так, как предполагают макроэкономические модели, учитывающие фундаментальные факторы, которые влияют на спрос и предложение валюты. Экономисты объясняют это так называемыми структурными шоками: когда участники рынка принимают решения, не вытекающие напрямую из объективных экономических условий. Например, из-за изменения ожиданий или действия других факторов они начинают покупать или продавать валюту, что приводит к отклонению курса от фундаментально обоснованного уровня.

Россия кардинально снизила использование валют недружественных государств во внешней торговле. Если накануне СВО и санкционной кампании против нашей страны на токсичные валюты (прежде всего на доллар США и евро) приходилось свыше 85% экспортной выручки и порядка двух третей расчетов по импорту, то к середине прошлого года доля этих валют в расчетах не превышала 15%.